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什么叫a股清理配资 内资借路沪港通变相加杠杆 A股配资新玩法存争议

2020-08-23 14:20:01配资公司

  红刊财经 惠凯

  在金融去杠杆的羁系偏向下,A股可用的杠杆工具越来越少。《红周刊》记者注重到,有券商盯上了陆港通,借助香港低廉的融资成本,绕道陆港通再北上加入A股,同时还回避了羁系。

  以记者获得的某中字头券商的跨境营业方案为例,绕道陆港通后,最高可以实现2.33倍的杠杆,而年化成本仅4%左右,融资成本远低于内地。但上述杠杆比例也高于内地的两融和资管产物的杠杆比例,有高比例配资的嫌疑。

  对于这一营业,有港资券商高管体现,由于香港的羁系更为宽松,叠加香港市场资金成本更为低廉的优势,因此存在羁系套利的空间,这一营业也成了一些机构跨境使用A股和洗钱的通道,譬如不久前有私募取道沪港通使用数只沪市个股,就遭到了中国证监会的重罚。

  

  券商缘何舍近求远?

  曾几何时,杠杆生意营业备受A股投资者的青睐,从场内的两融、股票质押、分级基金,加入外的信托通道,以及多样化的第三方配资平台,虽然知足了高风险偏好投资者的需求,但也同时加大了市场风险。

  前央行副行长吴晓灵曾体现,2015年股市颠簸的主要缘故原由就是无序的杠杆配资。2017年最先,羁系层推进金融去杠杆,传统的杠杆模式风物不再,券商等机构又转而生长场外衍生品营业,但2018年4月,羁系层叫停私募类机构加入场外期权营业。

  只管云云,据记者多方相识,通过沪/深港通杠杆买入A股正成为一些机构营业新模式,一些券商甚至将此作为跨境营业的亮点向切合要求的客户加以推荐。曾有行业人士透露,香港资源市场有着成熟的孖展文化(margin,意为保证金,即融资),而且自2017年以来,内地资金成本一连走高,相比之下,香港的融资成本更低廉。记者在广发证券香港等多家券商官网看到,均体现可提供A股孖展借贷服务。

  “沪港通、深港通标的北向通杠杆增持,生意营业、锁仓行为合规,资金清静(资金证券账户为客户所有),生意营业便利(一周时间落地),成本远低于海内配资价钱。”这是一位广东的券商人士的营业推荐信息。

  记者以投资者身份与该券商人士取得了联系,他体现流程如下:“先审票,杠杆1:3,单票仓位不凌驾80%,佣金万三,保证金1000万起”。至于成本,他体现年化为8.5%,“海内现在配资机构的年化综合成本或许在13%左右”。在记者的征询之下,该人士透露上述营业的开展机构为一家名为蜂投金融的香港券商。“深圳这边最大的配资公司跟我们有十几亿规模的合约,他们把不少陆港通标的的配资营业转到了香港。”

  记者获得的签约条约显示,当标的收盘价跌幅凌驾30%时,机构就会要求强行止损。这位资源市场人士建议,“可以先做1000万元保证金规模的合约试试水”。有趣的是,记者注重到,该条约要求使用港元或美元作为结算钱币,但在计息时间上又有差异:如结算钱币为港元,则盘算利息时接纳现实日数/365;如结算钱币为美元,则计息时接纳现实日数/360。

  记者又以投资者身份与一位中投证券员工取得了联系,他体现,“现在一些配资公司确实是通过由外向内的通道做配资”。他还透露,“我们有两种方式:1.通俗的陆港通模式,即只有陆港通股票池中的标的才气生意营业”,Wind显示,现在有578只沪股通标的、898只深股通标的,其中包罗297只创业板个股;2.收益交流模式,这种模式可以面向所有A股。”他进一步诠释,后一种模式下,“投资者只要在账户内里有保证金就可以,详细操作可以通过电话生意营业”。

  成本低,杠杆高

  据记者相识,此项营业的吸引力在于,可以用较低的成本加杠杆,同时规避羁系。记者拿到的一份中投证券的跨境营业资料显示,该营业的杠杆比例为1-2.33倍,换言之客户可以用30%的保证金撬动100%的资金。资料中展示了一其中国平安A股的案例:凭证30%的保证金比例,客户如提交3亿港元保证金,最大可购置10亿港元市值的中国平安。据记者相识,大多数客户并不会满杠杆操作,而是选择1.5倍的杠杆。虽然投资者也需切合一定要求,其中最主要的是资金门槛:800万港元金融资产证实(包罗持有的内地金融资产)。

  值得一提的是,上述杠杆比例已经凌驾了资管新规对杠杆比例的上限,文件要求“每只开放式公募产物的总资产不得凌驾该产物净资产的140%,每只关闭式公募产物、每只私募产物的总资产不得凌驾该产物净资产的200%”,也高于海内融资融券最高1倍杠杆的上限。

  至于成本,该营业的融资利息“接纳1M Hibor利率基准上浮”。照旧以中国平安为例,假设利率凭证3.5%(在1M Hibor的基础上浮250bps)盘算,一年的融资成本也不外3500万港元。中投证券员工亦体现,香港那里年化成本仅4个多点,“因此这项营业很适合做代持,成本最少比别人低一半。”

  此外,记者获取的一份“沪港/深港股票通-股票交流和股票篮交流”条约显示,该营业必须使用港元或美元结算,而资金出境也是加入这一营业的要害门槛。前述中投证券员工反映,相比营业自己,资金出境的难度更大一些。益安信资产总司理王豫刚也指出,“确实云云,好比若是走QDII额度出境,年化成本也得2%-3%。”

  对于记者是否被穿透式羁系的疑问,前述中投证券员工诠释,现在的羁系确实很严酷,“不外我们一样平常只做合规营业,以是跟我们相助不用担忧羁系风险”。

  游走于灰色地带

  有业内人士坦言,上述营业在杠杆比例上违反了资管新规的要求,也规避了内地羁系部门的窗口指导。之以是会泛起上述征象,部门缘故原由是两地市场有着差异的羁系制度。香港富昌金融整体副总裁王荣见告记者,内地开户实验实名制,香港的证券开户接纳券商制,即投资者账户挂在券商下,上市公司方面无法查询到投资者明细,除非羁系部门介入,因此隐藏性更强。

  “通过陆港通反向加入A股,本质上有些像内保外贷,即境内投资者使用保证金撬动更大的境外资金。”内保外贷营业是指在境内企业向银行出具反担保措施,再由银行境内分行为该企业在境外的子公司、生意营业对手向境外机构开立保函等,由受益人向乞贷人提供融资(贷款、商业融资、融资租赁等)的营业。

  王豫刚向记者体现,通过陆港通有助于隐藏身份,实现穿透式羁系的成本亦更高,“资金透过陆港通后,股东名录中的账户即挂在‘香港中央结算有限公司’之下,想相识到投资者身份并不容易”。

  另外曾有私募人士向记者反映,近两年来海内羁系机构的窗口指导确实影响到了生意营业,譬如在主要时间节点周围要求境内投资者不得卖出,但若是换成境外投资者的身份就不在羁系规模之内。就此问题,记者咨询了多位中资券商香港分公司员工和期货公司外洋营业认真人,对方均体现,原则上只要生意营业不违反香港的规则条例即可,内地的窗口指导措施一样平常不会通知到香港投资者。

  事实上,确有投资者注重到了陆港通的价值。2017年3月,证监会宣布对着名牛散唐汉博的处罚措施。2016年2-6月,唐汉博控制3个在香港开立的账户,取道沪港通、跨境使用小商品城股价,时代通过拉涨停、使用开盘价、虚伪申报等方式,非法赚钱4188万元。此案也是沪港通开通后,证监会查处的首例跨境使用市场案件。记者看到,2016年2-4月时代,小商品城有30个生意营业日泛起在沪港通名单上,在唐汉博撤离后便再无沪港通生意营业纪录;最新的案例是,2018年5月,证监会查获一起使用沪港通账户跨境使用菲达环保等股票的案件。据视察,两家私募基金的从业职员集中6个资管产物筹集的资金,在香港开立沪股通账户的同时,还在内地以多位员工、亲友的名义开立数个A股账户,跨境配合操作,通过一连生意营业等手法使用菲达环保等4只沪市股票,生意营业金额近33亿元。

  “尚有一种玩法,即投资者先通过陆港通在股价低位完成建仓,再由境内资金拉高A股股价,陆港通资金借机减持。”王荣体现,云云操作已存在洗钱的嫌疑。

  面临投资者和中介机构的新套路,两地羁系部门也在调整羁系方式。“此前证监会曾体现,将对沪深港通投资者也接纳实名制的注册方式,并妄想在2018年完成这一事情。”王荣以为,此举实验后有望消除通过陆港通生意A股所潜藏的使用市场和洗钱的风险。

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